昨天，我們都(dōu)被中國(guó)銀(yín)行(xíng)間(jiān)市(shì)場(c§γhǎng)交易商協會(huì)放(fàng)的(deγ σ™)大(dà)招給震住了(le)！

　　

《銀(yín)行(xíng)間(jiān)市(shì)場(chǎng α)信用(yòng)風(fēng)險緩釋工(gōngβ☆≠)具試點業(yè)務規則》和(hé)一(yī)整套的(de)配套文(w&€én)件(jiàn)到(dào)底是(shì)個(gè)什(shén)麽鬼？怎麽通(tōng) ​>篇我們隻看(kàn)懂(dǒng)了(le)三個(gè)英文(wén)↓≠↔字母呢(ne)？

 “CDS”！

 

9月(yuè)23日(rì)，中國(guó)∏σ↕∏銀(yín)行(xíng)間(jiān)市(shì)場(chǎng)交易商協會(huεσ♠₹ì)（以下(xià)簡稱交易商協會(huì)）正式發♠±←布了(le)《銀(yín)行(xíng)間(jiān)市(shì)場(chǎngπσ)信用(yòng)風(fēng)險緩釋工(gōng)具試點業(yè)務規則÷¶$》（以下(xià)簡稱業(yè)務規則）及相(xiàng)關配套文(wén)件(<∏jiàn)，在原有(yǒu)兩項産品的(de)基礎上(shàng)，推出了(le)包括信用(yò™®↑§ng)違約互換（CDS）在內(nèi)的(de)兩項新産品。

 

 

這(zhè)一(yī)消息刷爆了(le)分(fēn)析師(shī¶Ω₩)的(de)朋(péng)友(yǒu)圈。

 

當然這(zhè)則消息并沒獲得(de)普通(tōng)投資α>'∑者足夠的(de)關注。CDS對(duì)≠≠中國(guó)投資者還(hái)很(hěn)陌生(sh↓₹ēng)，這(zhè)款衍生(shēng)工(gōng)具，曾經引爆美(měi)國(guó)0γ•✔8年(nián)金(jīn)融危機(jī)。

 

 

現(xiàn)在，中國(guó)版CDS交易來(lái)了(le)。9月(yuè)23日(rì≥✘©∏)，中國(guó)版CDS交易規則正式發布！這(zh㧙è)意味著(zhe)從(cóng)程序上(shàng)而言，市(shλ≥♥≤ì)場(chǎng)關注已久的(de)CDS（信用(yòng)✔↑¶違約互換）有(yǒu)望很(hěn)快(kuài)面世。

 

空(kōng)頭利器(qì)CDS究竟什(≈"shén)麽鬼？大(dà)白(bái)話(huà)告訴你(nǐ)≥'₽ 來(lái)龍去(qù)脈

 

What！？你(nǐ)不(bù)知(zhī)道(dào)什(shén)÷×麽是(shì)CDS？舉個(gè)例子(zγ©♦¶ǐ)，在電(diàn)影(yǐng)《大(dà)空(kōng)♦ε頭》中，華爾街(jiē)的(de)幾位眼光(guāng)獨到(dào)的(d₹×εe)投資鬼才就(jiù)是(shì)因在金(jīn)融危機(jī)前夕看(kàn)穿泡沫，并通σ✘'¶(tōng)過做(zuò)空(kōng)次貸CDS而獲→"得(de)巨大(dà)收益。

 

 

如(rú)果你(nǐ)沒看(kàn)過電(diàn)影(yǐng)，至少(s¥☆ hǎo)應該知(zhī)道(dào)發端于美(měi)國(guó)“次貸危機₽πε✘(jī)”的(de)2008年(nián)金(jīn)融危機(jī)吧(ba"↓>)？而美(měi)國(guó)&ldquo<ε ;次貸危機(jī)”的(de¥∏£✔)爆發，就(jiù)和(hé)CDS市(shì)場(chǎng)的(de)÷♠©←瘋狂膨脹有(yǒu)直接關系…&hellip‌‌∞;

 

CDS曾被認為(wèi)是(shì)造成2008年(nián)金(jīn)融危©&☆機(jī)的(de)重要(yào)推手。2008年(nián)美(měi)國(guó)金(jīn)融危機(jī)之前，以C←&DS為(wèi)主的(de)櫃台衍生(shēng)品市(shì)場(chǎ>&←ng)(OTC)是(shì)一(yī)個(gè)無集中競價、無公開(kāi)♦¥σ♣交易信息、無監管法律的(de)“三無&rd¥φπ quo;市(shì)場(chǎng)，瘋狂¥γ≈<的(de)資金(jīn)吹大(dà)了(le)泡沫，并最終走向了(lΩ☆e)破滅。

 

那(nà)麽究竟什(shén)麽是(shì)CDS？ 所謂CDS，即信δ♥↕用(yòng)違約互換(Credit Default Swap)又(yòu)稱為(wèi)信"←貸違約掉期，是(shì)進行(xíng)場(chǎng)外(wài)交易的(de)∑$ ←最主要(yào)的(de)信用(yòng)風(fēng)險緩釋工(gōng→δ•)具之一(yī)。

 

 

簡單地(dì)說(shuō)就(jiù)是(shì)針對(duì)​"你(nǐ)手中持有(yǒu)債權的(de)保險，看(kàn)完上(shàn✔γ↕g)圖你(nǐ)可(kě)能(néng)φ¶ 會(huì)明(míng)白(bái)CDS可(kě)以×≈是(shì)大(dà)空(kōng)頭的(de)利器(qì)，對(duì)賭某個(g$✘λè)市(shì)場(chǎng)會(huì)發生(shēng)類₽✘似崩盤事(shì)件(jiàn)。

 

教科(kē)書(shū)的(de)解釋一(yī)‌↓♥長(cháng)串，我們簡單的(de)理(lǐ)解就(ji₽σγ≈ù)是(shì)違約的(de)保險。

 

比如(rú)你(nǐ)借給隔壁老(lǎo)王γ£±100萬，老(lǎo)王一(yī)個(gè)月(yuè)連本帶∏$息一(yī)個(gè)月(yuè)還(hái)你(nǐ)11萬，1年(nián​£∞)為(wèi)期。

 

但(dàn)是(shì)你(nǐ)擔心哪天隔壁老(lǎo)王跑了(le)怎麽，這(z↔§hè)個(gè)時(shí)候小(xiǎo)鋼炮兒(ér)我說(shu×‍•ō)不(bù)如(rú)你(nǐ)每個(gè)月(∞→→δyuè)給我利息的(de)一(yī)半，5000塊，如€π ↕(rú)果老(lǎo)王跑了(le)，我把他(tā)欠的(de)錢(qián)還(hái)你(n≈←↓Ωǐ)。這(zhè)樣，你(nǐ)就(jiù)用(yòng)一(yī)部分(fēn)收益，對(₩→λ​duì)沖了(le)隔壁老(lǎo)王的(de)跑路(lù)的(de)風(∏σfēng)險，這(zhè)就(jiù)是(shì)CDS。

 

是(shì)不(bù)是(shì)很(hěn)開(kāi)心？還(háiו)沒完！小(xiǎo)鋼炮兒(ér)想要(yào)充分∑♥α(fēn)利用(yòng)金(jīn)融知(zhī)識賺錢(qián)，所以我打算(suàn)₹>把你(nǐ)的(de)、你(nǐ)哥(gē)哥(gē)的(de)、你(nǐ)姐(ji§σě)姐(jiě)的(de)、你(nǐ)七大(dà)≥Ω姑八大(dà)姨的(de)CDS打包，再為(wèi)這(zhè)個(gè)打包後£λ∏的(de)CDS買一(yī)份CDS保險。

 

這(zhè)樣我既從(cóng)中賺了(l•±‍e)差價，又(yòu)有(yǒu)人(rén)給我接盤啦，哈哈哈哈哈哈，是(shì)不(b™ ù)是(shì)打開(kāi)了(le)新世界的(de)大(dà)門(mén)？

 

其實我們想一(yī)想，如(rú)果隔壁老(lǎo)王是(shì)個(gè)很(hěn)靠譜的(d↔§e)人(rén)，那(nà)麽他(tā)違約的(de)風(fēng)險就(jiù)很(hěn)小(&∏><xiǎo)，CDS的(de)價值是(shì)很(hěn)低(dī₽↔)的(de)，就(jiù)像小(xiǎo)✔∞©鋼炮兒(ér)給自(zì)己買重大(dà)疾病保險一(yī)樣₽‍♠，肯定比給長(cháng)輩買便宜多(duō)了↔© ≈(le)。

 

但(dàn)是(shì)，CDS被層層打包，風(fēng)險就(jiù)一(yī)層層被傳≈•下(xià)去(qù)，任何一(yī)個(gè)小(xiǎo)的(de∞ε&)違約都(dōu)會(huì)引起連鎖反應←‌。這(zhè)就(jiù)是(shì)次貸危機(jī)時(shí)所£∑發生(shēng)的(de)狀況了(le)。而且'∑δ，當隔壁老(lǎo)王及七大(dà)姑八大(dà)姨都(dōu)面臨破産時(shí​§☆₹)，CDS的(de)價值便會(huì)呈現(xiàn)指數(shù)級别≥ ♥≠的(de)上(shàng)漲。

 

中國(guó)為(wèi)什(shén)麽現(xiàn)在推≥→↓₹出CDS？

 

一(yī)句話(huà)就(jiù)是(shì)因為(wèi)今年(nián)違約事(sh★Ω♥™ì)件(jiàn)頻(pín)發。

 

今年(nián)以來(lái)已至少(shǎo)有(yǒu)18隻國(guó)內→γ×(nèi)債券違約，而2015年(nián)全年(nián)的(de)數₽Ω(shù)字為(wèi)7隻。在這(zhè)種情況下(xià)，中國(guó€'©)投資者迫切需要(yào)對(duì)沖信用(yòng)風(fēng)險的(de)工(↕εgōng)具。

 

據業(yè)內(nèi)人(rén)士表示，自(zì)從(cóng)中國(g₽ γ₹uó)債券市(shì)場(chǎng)在201 "4年(nián)打破剛性兌付後，不(bù)少(shǎo)投資人(₹λ≤rén)擔心自(zì)己會(huì)不(bù)會(huì)成為(wèi)下(π♦π↕xià)個(gè)“踩雷&rdqu>✔↕​o;人(rén)。債券違約的(de)原因千差萬别，但(dàn)對(duì)投資者而言↑•，所希望的(de)都(dōu)是(shì)對(du♥™ì)沖風(fēng)險，減少(shǎo)損失，所以中國(guó)版CDS也(yě)呼之欲出。

 

今年(nián)6月(yuè)知(zhī)情人(rén)士就(j'₽iù)曾透露，交易商協會(huì)一(yλ ī)直在考慮啓動新版CDS産品交易，今年(n‌∏¶₽ián)5月(yuè)，交易商協會(huì)的(de)金(jīn)融衍生(shēng)品專業 ✘≈♦(yè)委員(yuán)會(huì)就(jiù)銀(yín)行"™(xíng)間(jiān)市(shì)場(chǎng)信用(←✘yòng)風(fēng)險緩釋工(gōng)具召開(₽↔kāi)會(huì)議(yì)，審議(yì)通(tōng)過了(le)信用×π☆₩(yòng)違約互換（CDS）業(yè)務指引。

 

安邦咨詢（ANBOUND）研究團隊認為(wèi)，在國(guó)內(nèi)債市(shì)風(fēπγ♥•ng)險不(bù)斷暴露而市(shì)場‌₽(chǎng)又(yòu)缺乏完善的(de)破産機(jī)制(zhì)以及信用(yòng)對(→☆duì)沖手段的(de)情況下(xià)，推出CDS也(yě)許不(bù♣♠)失為(wèi)一(yī)個(gè)可(k∏★♦εě)行(xíng)的(de)辦法。但(dàn)目前推出CDS的(de)條♦÷♣件(jiàn)是(shì)否已經成熟，倒逼機π ∞<(jī)制(zhì)下(xià)推出CDS會(huì)有(yǒu)什(s€§•hén)麽風(fēng)險，也(yě)需要(y∏π₩ào)市(shì)場(chǎng)給予足夠的(de)關注。↔¶

 

民(mín)生(shēng)證券管清友(yǒu)、李奇霖等分(fēn)析師(shī)也(y¥σ£"ě)曾表示，“打破剛兌”正在¥ 加速推進，市(shì)場(chǎng)非常需要(yào)風(fēng)險 ∞分(fēn)散工(gōng)具，隻要(yào)'✘&←工(gōng)具缺陷不(bù)再，CDS将會(huì)迎來(lái)快(ku✔γ $ài)速發展。

 

中國(guó)的(de)CDS要(yào)面世：終于$‌→可(kě)以做(zuò)空(kōng)房(fáng)×£ ♥價了(le)？

 

中國(guó)的(de)CDS終于要(yào)面♥∏®£世了(le)，這(zhè)意味著(zhe)什(shén₽♥)麽呢(ne)？意味著(zhe)中國(guó)也(yě)可(kě)以做(zuò)空(kōng)債券了•≠(le)！也(yě)就(jiù)意味著(zhγ↕e)以後可(kě)以做(zuò)空(kōng)樓市(shì)了(le)！因為(ε✘ ↑wèi)房(fáng)地(dì)産商發行↓≤✔(xíng)了(le)大(dà)量的(de)債券！

 

終于知(zhī)道(dào)為(wèi)什(s♦✘§hén)麽放(fàng)任房(fáng)子(★'π→zǐ)暴漲了(le)……

 

所謂的(de)CDS信用(yòng)違約掉期，是(shì)一(yī)種期權，就(jiù)是(β♥‍>shì)在某一(yī)時(shí)點用(yòng)一σ•(yī)個(gè)價格交易資産的(de)¥≠權利，是(shì)讓這(zhè)個(gè)市(shì)場(c↓✘©hǎng)可(kě)以交易風(fēng)險了(le)，你(nǐ)可(kě)以理(lǐ)解為(→γ•∏wèi)一(yī)個(gè)對(duì)賭，比如(rú)現(xiàn)在銀(yín)行(xíngλε)如(rú)果覺得(de)現(xiàn)在房(fáng)價的(de)風(f¶₹ēng)險太高(gāo)，就(jiù)可(k&☆↔ ě)以買入CDS，本意也(yě)正是(shì)如(rú)此，他(tā)們不(bù)必都(d$‍$♥ōu)抛掉債券，也(yě)不(bù)必都(dōu)收回貸款，而可(kě)以買CDS之後對→→‌±(duì)沖風(fēng)險，跟别的(de)機(jī)構來(lái)對(duì)賭，如(rú)↓‌​果房(fáng)價果然跌了(le)，壞賬激增，大(dà₹€♥)量債券違約，那(nà)麽這(zhè)個(gè)CDS的(de)價​<格就(jiù)會(huì)飙升。

 

換句話(huà)說(shuō)，你(nǐ)在房(fán€↕♥↓g)價上(shàng)損失的(de)，在CDS的(de≥€)飙漲中就(jiù)可(kě)以彌補回來(lái)。當然如(rúε§)果房(fáng)價不(bù)崩潰，那(nà)麽CDS他(tā)就÷™(jiù)賭輸了(le)，CDS就(jiù)會(huìγλ≈)賠錢(qián)，但(dàn)他(tā)房(fáng)價和(hé)房(fáng)貸‌★✔那(nà)邊依然賺著(zhe)錢(qián)。大(dà<‌)家(jiā)可(kě)以想象，股指期貨，也∞✘(yě)可(kě)以想象保險，其實差不(bù)多(duō÷​‍)。就(jiù)是(shì)為(wèi)了(le)分(fēn)散風(☆Ω€→fēng)險，别出事(shì)，出事(shì)能(‍ε™néng)有(yǒu)人(rén)賠錢(qián)，如(rú)果不(bù)出事(shì♥×)，就(jiù)當花(huā)錢(qián)買個(g$↕δè)踏實。而保險公司賺的(de)就(jiù)是(shì)這(z÷$™®hè)個(gè)概率的(de)錢(qián)，他(tā)們之後還(hái)會(∑✘Ωhuì)把CDS打包成有(yǒu)價證券，放(fàng)在市(shì)場(chǎ¥​<∑ng)上(shàng)交易，賣給普通(tōng)投資者，也(yě)就(jiù)是(shì)說(↕βshuō)把這(zhè)個(gè)風(fēng)險分(fēn‌★≈φ)散出去(qù)。

 

一(yī)旦出問(wèn)題了(le)，房(fáng)價跌了(le)，肯定很(h‌λ≤★ěn)多(duō)人(rén)去(qù)買這(zhè)個(gè)玩(wá→βn)意，買的(de)人(rén)多(duō)了(le∏♠₹☆)，價格自(zì)然也(yě)就(jiù)上(shàng)去(qù★α±↓)了(le)。所以保險公司裡(lǐ)外(wài)裡(lǐ)賺個(gè)差價和(h&>é)手續費(fèi)，他(tā)們也(y•₩→‍ě)不(bù)承擔風(fēng)險。

 

當然，任何衍生(shēng)品都(dōu)是(shì)為(wèi)了(le)對(duì)沖風∞✘(fēng)險的(de)，但(dàn)卻有(yǒu)人(rén)利用βα♠(yòng)衍生(shēng)品的(de)特征在投γ™₽←機(jī)，比如(rú)《大(dà)空(kōng)頭》裡(lǐα♠±)的(de)那(nà)位獨眼基金(jīn)經理(lǐ)，他(tā)就(jiù)<>不(bù)是(shì)對(duì)沖，而是(shì)投機(jī)。他(tā)覺得(de✘←§)房(fáng)價有(yǒu)風(fēng)險，而且♠₽預期在2007年(nián)第二季度崩潰，于 £是(shì)他(tā)就(jiù)買入大(dà)量的(de)CDS，希望狠÷♦狠的(de)做(zuò)空(kōng)房(fáng)地(dì)産大(dà)賺一(y≈±​★ī)筆(bǐ)，但(dàn)事(shì)與願違，房(fáng)價崩潰足足比π♣☆他(tā)預期的(de)晚了(le)半年(nián)，這(Ω✘zhè)讓他(tā)白(bái)白(bái)的(d®♦∞e)交了(le)很(hěn)多(duō)的(dβ"✘e)保費(fèi)。給基金(jīn)的(de)業(yè)績£₩帶來(lái)了(le)巨大(dà)的(£≠±☆de)損失，老(lǎo)闆要(yào)他(tā)盡快(k→≤∑uài)止損清倉，幸好(hǎo)他(tā)挺住了(le)¥​。否則就(jiù)沒有(yǒu)日(rì)後的(d€ ¶e)暴利了(le)。

 

說(shuō)完了(le)CDS的(de)玩(wán)法，是(shì☆✘¶)不(bù)是(shì)你(nǐ)已經感覺到(dào)了(le)不(bù)寒而栗了(le)呢(ne≥♣✔)，或者說(shuō)我終于現(xiàn)在才知(zhλ'∞Ωī)道(dào)，為(wèi)什(shén)麽這(zhè)次放(fàng)任了(←↓✘∏le)房(fáng)地(dì)産的(de)暴漲，原來(lái)目的Ω (de)在這(zhè)！通(tōng)過推出金(jīn)融衍生(shēng)品，來(lái)對(duì)沖債務違約風♦π(fēng)險。一(yī)旦CDS推出，那(nà)麽那(nà)些(xiē)地(₽>dì)方債，那(nà)些(xiē)銀(yín)行(xíng)的(de)垃δ‌'圾貸款就(jiù)都(dōu)不(bù)是(α"$shì)問(wèn)題了(le)，完全可(kě)以經過保險公司打包，扔到↑δ(dào)市(shì)場(chǎng)上(shàng)，再賣給老(lǎo)百姓∑£。等于在頂部，給所有(yǒu)的(de)債券做(zuò)了(le)保險，一(yī)方面盡快(ku★↔>♣ài)賣出去(qù)，盡快(kuài)去(qù)庫存，賣地(dì)賣房​♥"(fáng)，還(hái)能(néng)賺→↔≤一(yī)大(dà)筆(bǐ)。如(rú)果真的(de)發¶‌生(shēng)風(fēng)險，也(yě)不(bù)怕還(hái)有(y>γ ≥ǒu)CDS保駕護航，通(tōng)過做(zuò)空(kōng)還(hái)能 ≤(néng)賺一(yī)筆(bǐ)。大(dà)家(jiā)可→< (kě)以參考一(yī)下(xià)，2011年(nián)4月(yuè✘≈)16日(rì)的(de)股市(shì)，因為(wèi)這(zhè)天我們推出了(le)≤σ∏↑股指期貨，從(cóng)此A股進入了(l♠≤™×e)做(zuò)空(kōng)時(shí)代。之後的(de)走勢大(d‍εà)家(jiā)可(kě)以很(hěn)清晰的(¶≠≤‌de)看(kàn)到(dào)結果，上(shàng)證γ↑指數(shù)随後跌了(le)1年(nián)半，從(cóng)3000≥₩™點跌到(dào)了(le)2000點，跌幅達到(dào)30%↑¥≤，随後築了(le)5年(nián)的(de)ש¶ε大(dà)底。要(yào)知(zhī)道(dào)當時(shí)的(de)股市(s®'σ¥hì)可(kě)是(shì)在半山(shān)腰，而現(xi©αàn)在的(de)樓市(shì)可(kě)是(shì)史無前例的(de)大(dà)泡沫，那(nà)♦≤≥麽如(rú)果CDS推出，那(nà)麽将是(shì♣')什(shén)麽結果？

 

不(bù)是(shì)說(shuō)誰敢做(zuò)空(kōng)，我們γ>✔以正常的(de)思路(lù)來(lái)考慮，這(zhè)麽多(duō)金(jīn)融機α§₹"(jī)構，發了(le)這(zhè)麽多(duō)債，放(∏≠ ↔fàng)了(le)這(zhè)麽多(duō)貸款，這(zhè)些(xiē)人(rén)'‌肯定得(de)去(qù)買點CDS吧(ba)，不(bù)為₩<↓(wèi)做(zuò)空(kōng)，起碼為(wèi)了(le)避險，買入這(zhè)麽多✘✘≠<(duō)的(de)CDS，那(nà)麽CDS的(de)價格肯定上(sh§₹£àng)漲，于是(shì)避險買家(jiā∞∏≥♠)推升價格，從(cóng)而吸引更多(duō)的(de)投' ☆>機(jī)買家(jiā)進入市(shì)場(chǎng)，那(nà)麽CDS将暴漲，如(rú)果錢§✔≥(qián)都(dōu)往CDS移動，那(nà)麽樓市(shì)和(hé)債市(shì)那(n♠¥à)邊的(de)資金(jīn)就(jiù♣λ)會(huì)轉移，本能(néng)的(de)做(zuò)到(dào)資産價格下(xià★>)降，而那(nà)邊隻要(yào)不(bù)漲了(le)，CDS就(jiù)會(huשì)更快(kuài)上(shàng)漲，這(zhè)時(shí)在配合一(yī)些(xi✔↔≈ē)消息面和(hé)基本面的(de)變化(huà)，必然引發資産價格的(de)暴跌。™≠♠将做(zuò)多(duō)房(fáng)地(dì)産的(de)資♠✘÷€金(jīn)全部套死在山(shān)頂，這(zh↓★è)個(gè)山(shān)頂堪比2007年(nián)48元的(<βde)中石油頂，一(yī)旦被套，在一(yī)個(gè)金(jīn)融衍生(shēng)品可(kě)以↕₽✔€做(zuò)空(kōng)的(de)房(fá♣¶πng)地(dì)産市(shì)場(chǎng)裡(lǐ)>§，還(hái)不(bù)知(zhī)道(dào)多(duō)久才能(néng)解套。

 

樓市(shì)真正的(de)超級大(dà)殺器(qì)來(lái)了(le)

 

中國(guó)公布了(le)中國(guó)版的(de)CDS，也(yě)就(jiù)是(φ☆shì)信用(yòng)違約互換，這(zhè)标志(zhì)中國(guó)金(jīn)融創新進入了(le)β≤∞↓一(yī)個(gè)新的(de)階段，這(zhè)是(shì)股指期貨推出後，中國(gu§'αó)最具震撼力的(de)金(jīn)融衍生β→→€(shēng)品，是(shì)真正的(de)超級大(dà)殺器(qγ↓>♣ì)。

 

對(duì)此，喜投網董事(shì)長(•♣★cháng)黃(huáng)生(shēng)發表了(le)以下(xià)π✘Ω♦觀點：

 

1、從(cóng)此債市(shì)的(de)剛兌将會(huì)被頻(pín)繁打破，真正回歸市(£ shì)場(chǎng)化(huà)機(jī)制€®(zhì)，因為(wèi)有(yǒu)了(le)CD ×S，可(kě)以進行(xíng)風(fēng)險對(duì)沖，即使Ω•™剛兌打破，很(hěn)多(duō)金(jīn)融機(jī)構也(yě)β<≥<可(kě)以對(duì)沖風(fēng)險，不(bù)至于血本無歸。

 

2、對(duì)當前的(de)債市(shì)影(yǐγ λng)響是(shì)偏正面的(de)，當前債券違約頻(pín)發，尤其是(shì)大(dà&ε≈)金(jīn)額債券項目，給市(shì)場(chǎng)帶來(lái)了(le)×★φ很(hěn)大(dà)的(de)沖擊。

 

3、如(rú)果推出CDS，那(nà)麽在債券風(fēng)險頻(pín)發的(de)特♠≈₽殊時(shí)期，有(yǒu)利于提高(gāo)大(dà)家(jiā)購(gòu)買債券的(de→ε)信心，因為(wèi)同時(shí)可(kě)以買入CDS對✘≥(duì)沖，不(bù)會(huì)導緻大(dà)量債券發行(xγ∞íng)賣不(bù)出去(qù)。

 

4、但(dàn)是(shì)同樣要(yào)明(míng)白(bái)，C± →×DS是(shì)把雙刃劍，可(kě)能(néng)會(huì)導緻債券市(shì) λ場(chǎng)故意被做(zuò)空(kōng)，或者主動違約，然後被一(yī)©"↑些(xiē)投機(jī)機(jī)構提前買入CDS套利。

 

這(zhè)是(shì)在特殊時(shí)期，推出的(de)一(yī)項完善機(σ←jī)制(zhì)，但(dàn)是(shì)在房(fáng)地(dì)産泡沫比較大(dà)，違約頻(pín)發的(de)≤∞情況下(xià)，這(zhè)是(shì)一(©₹yī)把非常鋒利的(de)武器(qì)，正如(rú)一(yī)把菜刀(dāo)，你(nǐ)可(kě)以用(yòng)來(lái)切菜，但("≤dàn)也(yě)可(kě)以用(yòng)來(lái)做(z$>uò)其它事(shì)情。

 

但(dàn)是(shì)，在這(zhè)個(gè)夜晚，我還(hái)在思考另一(yī)件(©γ♥φjiàn)重要(yào)的(de)事(shì)情，CDS的(de)推出，是(shì)不(bùε>₩©)是(shì)将國(guó)內(nèi)債券空(kōng)頭引蛇出洞，然後進行(xíng)屠殺的(​₩β'de)工(gōng)具呢(ne)？正如(rú)中國(guó)♦π§對(duì)人(rén)民(mín)币空(kōng)頭的(de)屠殺一(yī)樣，CDφ♦™S可(kě)以成為(wèi)做(zuò)空(kōng)的(₹®de)工(gōng)具，也(yě)可(kě)以δε☆λ成為(wèi)屠殺空(kōng)頭的(de)工(gōng)具，想到(dào£₽)這(zhè)個(gè)，不(bù)寒而栗！

來(lái)源21财聞彙綜合自(zì)：鳳凰房(fáng)産（ID：h‍™​♥ouseifeng 作(zuò)者 Jaoui）、東(dōng)方财富網、環球老(lǎo)虎财經（laohucaijing01）φ©、齊俊傑（qijunjie82）、黃(huáng)生(shēng)看(kàn)金®™(jīn)融（fengyuhuangshan）、金(jīn)融行(xíng)業(yè)網、£≥↔‌新财富雜(zá)志(zhì)