中糧地(dì)産和(hé)大(dà)悅城(chéng)地(dì)産整合大(dà)戲進®π行(xíng)得(de)如(rú)火(huǒ)如(rú)荼之時(shí)，保利地(dì)産 λ無疑感受到(dào)了(le)來(lái)自(zì)同行(xíng)的(de)10000γ§α點壓力。
搶飲下(xià)商業(yè)地(dì)産并購(gòu)基金(jīn)頭啖湯不(bù)到(dào₩±)一(yī)周時(shí)間(jiān)，昨日(rì)一₹₩(yī)則有(yǒu)關大(dà)悅城(c₩↕₩héng)的(de)消息，俨然立起了(lλ←£e)整個(gè)中糧系地(dì)産業(yè)務重組∑π大(dà)旗。
8月(yuè)21日(rì)晚間(jiān)，大(dà)悅₩★城(chéng)地(dì)産有(yǒu)限公司與中糧地(dì)産（集團）股份有(yǒu)限公司λ✔σ，發布了(le)中糧地(dì)産正在進行(xíng)的( de)重大(dà)資産重組的(de)初步交易方案。
按照(zhào)公告，作(zuò)為(wèi)中糧集團整合其房(✘€'γfáng)地(dì)産業(yè)務進行(xíng)集團內(nèiβ )部重組的(de)一(yī)部分(fēn)，中糧地(dì)産正探索自(zì)中糧（香£♠↕↓港）或中糧集團相(xiàng)關方收購(gò'¥u)大(dà)悅城(chéng)地(dì)産控股權益，以及有(yǒu)關控股權益直接控股公司×₽股權的(de)可(kě)能(néng)性。
如(rú)若重組完成，預期中糧集團将繼續間(jiān)接持有(yǒu)®ε§∑大(dà)悅城(chéng)地(dì)産控股權益（透過€™ γ中糧地(dì)産），仍為(wèi)大(dà☆↕↔÷)悅城(chéng)最終控股股東(dōng)，而大(dà)悅城(chéng)地(dì)産☆™→§則将成為(wèi)中糧地(dì)産及中糧集團有(yǒu)限公司附屬公司。
“通(tōng)過本次交易，↕±☆中糧地(dì)産與大(dà)悅城(chéng)地(dì)産将形成住宅、商業(yè)闆塊的✔←(de)優勢互補，充分(fēn)發揮協同效應。雙方在融資、市(sh÷≤ì)場(chǎng)、人(rén)才、土(tǔ)地(dì)獲取及∑±£品牌等方面深度融合，有(yǒu)利于激勵機(jī)制± (zhì)的(de)完善和(hé)運營效率的(de)提升。&rdquo× →;中糧集團方面表示。
“優勢互補”外(wài)，中糧系此次重組聚焦 ₽ 解決的(de)另一(yī)大(dà)問(wèn)題則是(shì)&↕★mdash;—中糧地(dì)産及大(dà)悅城(ch↑'éng)地(dì)産兩大(dà)上(shàng)市(≈≤shì)平台長(cháng)期存在的(de)“同業(yè∞ )競争”問(wèn)題。
“本次交易能(néng)夠最大(dà)程度解決中糧地(dì)産與大(∏•×dà)悅城(chéng)地(dì)産的(de)同業(yè)競争問(w₩∞èn)題，”中糧集團坦言，（重組）'"♣使雙方站(zhàn)在同一(yī)角度更加有(yǒu)效地(dì)分(fēn)配住宅和(hé)商業™×λ®(yè)資源，給大(dà)悅城(chéng)地(dì)産的(de)業(yè)務拓展與業σ(yè)态配比帶來(lái)更多(duō)的(de)靈活性和(hé)更大(dà)的(de)空(kγ$•ōng)間(jiān)。
巧合的(de)是(shì)，在中糧系踏出內(nèi)部重組關鍵一(yī)↓¶≠步的(de)同時(shí)，保利集團成功進行(xíng$>ε')了(le)一(yī)次外(wài)部操作(zuò)，麾下(xià)納入中國(guó)輕工(gōn©× g)集團公司、中國(guó)工(gōng)藝(集團)公司。
兩相(xiàng)對(duì)照(zhào)下(xià)，'€✘✔市(shì)場(chǎng)再次追問(wèn)：保利集團曆時(shí)三年(nián)✔↑之久的(de)內(nèi)部整合緣何頻(pín)頻(pín)遇阻？未來↓♣₹π(lái)出路(lù)又(yòu)在哪裡(lǐ)？
01
中糧系地(dì)産整合大(dà)旗已立
據頭條君了(le)解，中糧地(dì)産首次發布重大(dà)資産重組停牌時(s≠↑™hí)間(jiān)是(shì)7月(yuè)24日(rì)。彼時(shí)，公司預β•★測将在8月(yuè)24日(rì)前披露本次重組方案。
于是(shì)乎，出于多(duō)方因素考慮，其終選擇在昨日(rì) ♥≈大(dà)悅城(chéng)召開(kāi)中期發布會↓≥Ω(huì)後完成上(shàng)述承諾。
按照(zhào)大(dà)悅城(chéng)地(dì)産與中糧地(dì)産幾±₹乎同步發出的(de)公告，此次重組涉及的(de)對(duì)象包括中糧集團（香港）或中糧¶±∑σ集團下(xià)屬的(de)其他(tā)關聯方。
中糧地(dì)産指出，本次重組的(de)資産初步定為(wèi)大(dà)悅城(ch>ε §éng)地(dì)産的(de)控股權或持有(yǒu)大(dà)悅城(ch♦♣éng)地(dì)産控股權的(de)持股公司股權，具體(tǐ)标的(de)資産範圍尚未最終确定₽±，而交易方式初步定為(wèi)發行(xíng)股份及或支付現(xiàn)金(jīn)購(gòu)買∑±✔©資産。
至于随著(zhe)兩大(dà)上(shàng)市(shì)平台的(de)合并是(shì)<&α£否會(huì)出現(xiàn)大(dà)的(de)人(rén)事(sh&÷ì)地(dì)震，大(dà)悅城(chéng)地Ω≈§×(dì)産通(tōng)過官方微(wēi)信給出了(le)明(mí≤&ng)确的(de)答(dá)複，“本次交易不(bù)涉及兩家(jiā)上(↑αshàng)市(shì)公司層面重大(dà)人(rén♣φ)事(shì)調整”。
重組完成後，預期中糧集團将繼續間(jiān)接持有(yǒu)大(dà)悅城αβφ☆(chéng)地(dì)産控股權益（透過中糧地(dì)産），而大(dà)悅城(chéng)地(dδ≈ì)産則随之成為(wèi)中糧地(dì)産及中糧集團的(de)附屬公司。
在大(dà)悅城(chéng)地(dì)♥≈産和(hé)中糧地(dì)産看(kàn)來(lái)，将大(dà)悅城(chéng)∞♠φ從(cóng)平級的(de)上(shàng)市(shì)平台變成®£中糧地(dì)産的(de)附屬子(zǐ)公司λ $δ無疑會(huì)讓二者在住宅、商業(yè)闆塊“互補”。↕•±
這(zhè)種協同體(tǐ)現(xiàn)在雙方融資、市(shì)場(chǎng)、人(rén)才、土(tǔ)地(dì)獲取及品牌等方面深度融合，有(yǒu)利于激勵機(jī)制(zhì)的(de)完善和(hé)運營效率的(de>§♣★)提升。
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融資方面，通(tōng)過增大(dà)體(tǐ)量÷✘¥、增強信用(yòng)，整合後的(de)企業(yè)融資成本有(yǒu)望降™ββ&低(dī)，财務管理(lǐ)也(yě)将更加優化(huà)；
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市(shì)場(chǎng)方面，整合後的(de)主體(tǐ)将更加有(yǒu)效地(dì)∞<₹分(fēn)配住宅與商業(yè)地(dì)産的(de)資源，市(shì)↓&₩場(chǎng)地(dì)位及市(shì)場(chǎng©δ)份額也(yě)得(de)到(dào)進一(φ ₩yī)步提升；
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人(rén)才方面，雙方将在保持公司治理(lǐ)獨立性的(de)基礎上(shàng)建立優秀人(rén)才的(de)®¥•共享機(jī)制(zhì)，實現(xiàn)人(rén)力資源的(αα<de)最優配置；
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土(tǔ)地(dì)獲取方面，整合後的(de)公司将擁有(yǒu)更多(duō)的(de)話(huà)語權和(hé)靈活®↔≥性，土(tǔ)地(dì)獲取能(néng)力進一(yī)步增強，為(wèi)業(yè)績長(c£₩'háng)期穩定增長(cháng)奠定堅實基礎；
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品牌方面，雙方将對(duì)“中糧地(dì)産”及&ld₹↑£quo;大(dà)悅城(chéng)地(dì)産&♥↓©rdquo;品牌進行(xíng)深度融合，共同擴大(dà)品牌的(de)市 >£(shì)場(chǎng)影(yǐng)響力，将整合後的(de)公司打造成為(wèi)中國(gαuó)綜合性房(fáng)地(dì)産的(de)旗艦平±±台。
無疑，中糧系的(de)這(zhè)場(chǎng)整合大(dà)戲瞄準的(de)直接目标是(shì$β$)“資源整合”，但(dàn)背後拟正視♦₩σ←(shì)的(de)還(hái)有(yǒu€≤×₹)困擾其多(duō)時(shí)的(de★↔÷≈)“同業(yè)競争”問(wèn)題。
資料顯示，雖然中糧地(dì)産專注于住宅開(kāi)發業(yè)務，大(dà)悅城(®£chéng)地(dì)産專注于商業(yè)地(dì)産開(k©§™āi)發業(yè)務，但(dàn)二者在業(yè)務上(shàng)重疊一(y✔ €ī)直未得(de)到(dào)充分(fēn)解決。
對(duì)此，中糧方面明(míng)确表示，“交易能(néng)夠最π ε大(dà)程度解決中糧地(dì)産與大(dà)悅城(chéng)地(dì)産的(de)同業♣•σ(yè)競争問(wèn)題，使雙方站(zhàn)在同一(yī)角度更加有(yǒu)效地(dì↕£)分(fēn)配住宅和(hé)商業(yè)資源，給大δ♦§(dà)悅城(chéng)地(dì)産的(de)業(yè)務拓展與業(♠β×yè)态配比帶來(lái)更多(duō)的(de)靈活性和(hé)更大(dà)的(de)空(kō↔↓ng)間(jiān)。”
02
保利重組緣何頻(pín)頻(pín)遇阻？
雖說(shuō)原計(jì)劃8月(yu ↔è)24日(rì)複牌的(de)中糧地(dì)産因&ld✘π§•quo;涉及的(de)工(gōng)作(zuò)量較大(dà)，相(x↕×εiàng)關準備工(gōng)作(zuò)尚未全部完成，相("≤xiàng)關方就(jiù)交易方案仍需進一(yī•πΩ)步溝通(tōng)、論證和(hé)完善”再次申請(qǐ☆•ng)了(le)繼續停牌，并預計(jì)停牌時(shí)↑γβ間(jiān)不(bù)超過1個(gè)月(yuè)。
但(dàn)從(cóng)已公布的(de)方案，≥≥不(bù)難看(kàn)出，中糧系內(nèi)部整合已基本成型，路(lù)線圖愈漸清晰，這(zh€™è)對(duì)于在其公布方案同日(rì)進行(xíng)了£>(le)一(yī)場(chǎng)外(wσ ài)部整合的(de)保利集團來(lái)說(shuō)，卻是(shì)個✔≈∑&(gè)已困擾三年(nián)之久的(de)大(dà)難題。
國(guó)務院國(guó)資委8月(yuè)21日(rì)發布消息稱，經報(bào)國≠♣↑Ω(guó)務院批準，中國(guó)輕工(gōng)集團公司、中國(guó)工(φ♣ε←gōng)藝(集團)公司整體(tǐ)并入中國(guó)≥∑¶Ω保利集團公司，成為(wèi)其全資子(zǐ)企業(yè)。↕≈×
此次重組實施後，中輕集團與中國(guó)工(gōng)藝(集團)公司不(bù)再作(©♣♣zuò)為(wèi)國(guó)資委直接監管企業(yè)，這(zhè)意味著(zhe)國(®§guó)資委監管的(de)中央企業(yè)數(shù)量調整至99家(jiā)。δ÷§α
“保利集團內(nèi)部整合遲遲不(bù)見 ≤© (jiàn)動靜(jìng)，對(duì)外(wài)部重組樂(yuè)"®此不(bù)彼，卻不(bù)敢面對(duì)內(nèi)部的(de)矛盾，這(zh •βè)次中糧集團又(yòu)走在了(le)前面。&rdquo• ;對(duì)于同日(rì)上(shàng)演兩場(ch↕♠♥γǎng)不(bù)同性質的(de)“重組”大(dà)戲，∏ ε有(yǒu)網友(yǒu)在雪(xuě)球上¶"(shàng)給出了(le)如(rú)此評論。
的(de)确，自(zì)保利地(dì)産董事(shì)長(chán£' λg)宋廣菊首次提到(dào)保利地(dì)産和(hé)保利置業(yè)已被提上(shànΩ§∏✔g)日(rì)程，成為(wèi)保利集團的(de)戰略目标和(hé)任務之一(yī)。至今，已經過₽±♣去(qù)三年(nián)有(yǒu)餘，可(kě)整合大(dà&≥)業(yè)卻進展緩慢(màn)。
在設立專門(mén)小(xiǎo)組研究保利地(dì)産與保利置業(yè♥©)整合問(wèn)題後，去(qù)年(nián)5月(yα≠uè)，宋廣菊在股東(dōng)大(dà)會(hu€ì)上(shàng)透露，保利地(dì)産與保利置業(yè)兩個(gè)≈♠λ©平台的(de)合并要(yào)在2018年(nián)完成。
上(shàng)述說(shuō)法也(yě)被外(wài)界解讀(dú)為(wèi)保→ε¥利重組的(de)實質性動作(zuò)即将展開(kāi)。果不(bù)其然，半年(niánδ∞)後的(de)11月(yuè)29日(rì)，保×&利地(dì)産宣布因正在籌劃重大(dà)事(shì)項臨時(shí)停πβ牌一(yī)天。
可(kě)不(bù)到(dào)24小(xiǎo)時(shí)內(nèi)，重組則遭遇了(®α♠le)閃電(diàn)式終結。
當日(rì)晚間(jiān)，保利地(dì)•♥☆産公告稱，透露籌劃重大(dà)事(shì)項為(wèi)發行(xíng)股 α份購(gòu)買保利置業(yè)相(xiàng)關項→£$☆目，但(dàn)鑒于目前推進該項重大(dà)事(sγ→✘hì)項條件(jiàn)尚不(bù)成熟，決定♣←✘↕終止籌劃本次重大(dà)事(shì)項。
對(duì)于其中充斥的(de)戲劇(jù)性，有₹<(yǒu)業(yè)內(nèi)人(rén)★↕✘士對(duì)媒體(tǐ)分(fēn)析稱，內(nèi)外(wài)部環境複雜σ♥(zá)，內(nèi)部保利集團關于兩間(jiān)公司的(de)合并方式還(hái)沒有(yγλγ≠ǒu)結論，外(wài)部市(shì)場(chǎng)（證監會(hα↑πuì)）對(duì)地(dì)産股的(de)非現(xiàn)金"←(jīn)重組并購(gòu)也(yě)已經叫停。
如(rú)此看(kàn)來(lái)，“整合方式不(bù)明(míng)”“ ¥時(shí)機(jī)不(bù)成熟&rd$ ↔'quo;是(shì)保利系重組計(jì)劃夭折的(de)兩大(dà)主因。盡管此前坊∞∑間(jiān)曾傳出過的(de)一(yī)套方案：保利置業(yè)和(hé)保利地(dì)産兩♣¶§個(gè)上(shàng)市(shì)平台将進行(₩ π÷xíng)業(yè)務分(fēn)拆，其中保利地(dì)産主營住宅開(kāi↓&≠)發業(yè)務，保利置業(yè)則将著(zhe)重于住宅₹'&以外(wài)的(de)産業(yè)。
這(zhè)邊重組頻(pín)頻(pín)遇阻，那(nà)邊保利地(dì)産♦₽←'和(hé)保利置業(yè)業(yè)績增速則出現(xiàn)放(λ↓© fàng)緩之勢。“合并三年(nián)也(yě)沒有(©±>yǒu)出成效，眼看(kàn)硬生(shēng)生(shēn↕♦∞∑g)地(dì)被融創龍湖(hú)地(dì)産超越，再不(bù∞↓∏§)奮起直追，真的(de)要(yào)掉隊了(l≠∞$e)。”有(yǒu)網友(y¶γǒu)如(rú)是(shì)吐槽。
對(duì)此，申萬宏源（香港）在7月(yuè)28日(rì)研報(bào)亦表達了(<π≤le)類似觀點。頭條君了(le)解的(de)研報(bào)數∏₹(shù)據顯示，今年(nián)上(shàng)半年(nián)，保利地(dì)産實現(x>£€iàn)合約銷售金(jīn)額為(wèi)1470億元（同比增長(chán$↓g)33%），但(dàn)該增速落後于同期闆塊平均增速，令行(xíng)業(yè)排名上(shàng)亦有(yǒu)所下(xià)降。
“而且相(xiàng)比公司設定的(de)3000億元全年(nián)合約銷售&→↕目标（同比增長(cháng)43%），今年(ni<$án)上(shàng)半年(nián)完成率僅為(wèi)49%。”上(↕γ≤δshàng)述研報(bào)指出。
如(rú)何“奮起直追”，申萬宏源（香' 港）分(fēn)析師(shī)給出的(de)解決辦法之一(yī)亦是(shì)&® γldquo;重組”。“未來(lái)以保利地(dì)産為(wèi)主導的≈"≤£(de)集團地(dì)産資源內(nèi)部整合仍₹π★将在做(zuò)大(dà)做(zuò)強的(de)動力下(xià)持續推進，并期¶£待在下(xià)半年(nián)看(kàn)到(dào)實質進展。&rdqu₽o;
轉載：商業(yè)地(dì)産頭條原創報(bào)道(dào)
